光大期货：4月14日能源化工日报

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　　原油：油价仍将承压运行

　　1、驱散周五，WTI 5月合约收盘至61.50好意思元/桶，周度跌幅1.35%。布伦特6月合约收盘至64.76好意思元/桶，周度跌幅2.23%。SC2505夜盘收盘在471.9元/桶。周度油价先跌后稳，周度跌幅有所收窄。

　　2、近期最大的宏不雅因子即是关税政策的扰动，特朗普将对华关税提高到145%之后，中国晓示将从周六启动，对好意思国商品征收的关税从先前晓示的84%上调至125%。宇宙两个最大经济体之间的恒久争端可能会减少专家贸易量并扰乱贸易道路，从而连累专家经济增长并减少对石油的需求。而后，好意思国总统再次抒发了与专家第二大经济体中国罢了左券的但愿，且白宫也默示对与中国罢了贸易左券抓灵通格调，对油价有所撑抓。商场络续眷注特朗普关税战的最新发达。而朝令夕改也令商场无所随从，将从最启动的焦躁到有序应酬，瞻望政策的边缘影响效力将削弱。

　　3、在专家经济增速濒临较大概略情趣之际，EIA瞻望本年专家石油和燃料需求将比旧年增长90万桶/日，达到约逐日1.036亿桶。较上月增速预期下调30万桶/日。瞻望2026年专家需求增幅约为100万桶/日，较上月增速预期下调20万桶/日。禀报指出，由于需求疲软，欧佩克过火减产同友邦推动增产的方案将从2025年中期启动提高专家原油库存，本年的石油商场将出现更大规模的充足。

　　4、再看OPEC+的增产方案，4月3日沙特斡旋七个OPEC+成员国已而晓示加快消除220万桶/日的减产方案，令5月专家供应骤增41.1万桶/日。随后沙特阿好意思大幅下调5月亚洲原油售价，旗舰阿拉伯轻质原油溢价幅度创下两年最大降幅，直降2.3好意思元至1.2好意思元/桶。此次沙特若发起价钱战，濒临迥然相异的处境，好意思国产量已参加平台期，打压页岩油不再是主要方针。而OPEC+定约里面脆弱，恒久价钱战可能导致体系崩解，沙特财政均衡需要91好意思元的油价，远高于阿联酋等盟友的50好意思元。因而需要眷注下个月初，OPEC+是否会旋转乾坤，改动增产旅途和节拍。一朝油价跌幅加重，瞻望将影响OPEC+的新一轮决策。

　　5、地缘方面，好意思伊首轮道判周末进行，好意思伊两边通过阿曼应酬大臣巴德尔就消除对伊朗制裁、伊朗和平核方案等问题，交换了各自政府的态度。将于下周进行第二轮道判。现时好意思伊问题是影响能源商场的另一个紧要因子，现时伊朗原油的出涎水平举座保抓褂讪。此外，好意思国总统已签署一项行政号召，称“证实好意思国《国度紧迫气象法》，络续实行第14024号行政号召晓示的国度紧迫气象一年”。这十分于将前总统拜登推出的一系列对俄罗斯制裁纪律蔓延一年。

　　6、库存方面来看，周度好意思国原油库存增多，汽油和馏分油库存减少。EIA数据炫耀，截止4月4日当周，包括计谋储备在内的好意思国原油库存总量8.39055亿桶，比前一周增长282.9万桶；买卖原油库存量4.42345亿桶，比前一周增长255.3万桶；汽油库存总量2.35977亿桶，比前一周下降160万桶；馏分油库存量为1.11082亿桶，比前一周下降354.4万桶。原油库存比旧年同期低3.26%；比昔日五年同期低5%；汽油库存比旧年同期高3.26%；褂讪在昔日五年同期水平；馏分油库存比旧年同期低5.65%，比昔日五年同期低9%。

　　7、抽象来看，关税的概略情趣激发关于专家经济衰败预期，对原油需求增速产生冲击，现时EIA还是大幅下调本年原油需求增速30万桶至90万桶/日。更为紧要的是政策的多变性将激发专家贸易的概略情趣，供应链的不褂讪性，老本增多进一步扼制需求。从国内来看，出口贸易将寻找新的去处，但关于化工产业链出口需求也将形成冲击，从而由下至上传导到原料，令油价承压。

　　燃料油：受关税引起的老本端原油影响价钱大幅波动

　　1、供应方面：4月西方至新加坡的低硫燃料油套利货到港量瞻望环比下降近三分之一，供应收紧将对商场形成一定撑抓。国内产量方面，隆众资讯统计，2025年3月国内真金不怕火厂保税用低硫船燃产量96.50万吨，产量环比下降8.50万吨，跌幅8.10%。驱散4月7日当周，新加坡燃料油库存录得2202.1万桶，环比前一周增多31.3万桶（1.44%）；富查伊拉燃料油库存录得1328.5万桶，环比前一周增多24.3万桶（1.86%）。

　　2、需求方面：真金不怕火葬需求抓续疲软，据隆众船期数据最新炫耀，3月山东及相近主港到港并卸货地真金不怕火及贸易商入口原料所有这个词1213万吨，环比上升43%，但入口燃料油卸货仅19.6万吨，稀释沥青卸货仅22万吨，环比跌幅均在20%以上。据金联创开工率谋略公式炫耀，驱散4月9日，山东地真金不怕火常减压开工率为54.06%，较上周跌0.52个百分点。

　　3、老本方面：近期油价的波动反应商场对高关税可能扼制专家石油需求的担忧。现时正处于关税风险连续开释期，受影响国度泛泛，短期内可能对好意思国通胀形成上行压力，同期对专家其他经济体而言也将削弱贸易需求，增多经济衰败风险。与此同期，OPEC+最新增产决定炫耀其政策重点正从保重专家供需均衡转向强化里面褂讪及对非OPEC+供应的恒久制衡，供需双重压力令油价进一步承压。自然二季度需求端可能出现阶段性环比改善，但在OPEC+超预期增产与高关税施压的双重影响下，现货商场供应充足的进度或将进一步加重。中期原油商场仍濒临较大下行压力，不破除地缘风景激化对供应形成实际不容的情况下价钱上行的风险，但更值得眷注的是贸易壁垒对需求端的扼制，或主导年内订价逻辑。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价大幅波动，新加坡燃料油商场宽幅下行。从基本面看，低硫燃料油商场稍有撑抓，高硫燃料油商场络续濒临压力。低硫方面，贸易商浮现新加坡4月瞻望袭取150-160万吨套利船货，较3月220万吨的四个月高位昭着回落。高硫方面，现货供应充足，真金不怕火油端原料需求仍保管疲软，不外跟着南亚国度参加夏日用电岑岭，高硫180CST燃料油发电需求将回升。短期瞻望FU和LU所有价钱仍将扈从油价呈现高波动率，眷注关税政策的变化和宏不雅热情的扰动。

　　沥青：受关税引起的老本端原油影响价钱大幅波动

　　1、供应方面：现在真金不怕火厂开工情况一般，库存压力举座可控。百川盈孚统计，本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为31.17%，较上周上升1.00%；本周社会库存率为35.52%，较上周高潮0.86%；本周国内沥青厂安装总开工率为30.78%，较上周上升2.52%。本周受到油价大跌影响，老本端跌幅显赫，加工利润开辟昭着，在一定进度上有望提振真金不怕火厂坐蓐积极性。

　　2、需求方面：近几周需求保管相对褂讪，但在现时老本端大幅波动的布景之下，商场不雅望热情较重，瞻望短期真金不怕火厂出货或受一定影响。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.0万吨，环比减少24.5%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能愚弄率为5.3%，环比增多0.1%，同比减少0.1%。

　　3、老本方面：近期油价的波动反应商场对高关税可能扼制专家石油需求的担忧。现时正处于关税风险连续开释期，受影响国度泛泛，短期内可能对好意思国通胀形成上行压力，同期对专家其他经济体而言也将削弱贸易需求，增多经济衰败风险。与此同期，OPEC+最新增产决定炫耀其政策重点正从保重专家供需均衡转向强化里面褂讪及对非OPEC+供应的恒久制衡，供需双重压力令油价进一步承压。自然二季度需求端可能出现阶段性环比改善，但在OPEC+超预期增产与高关税施压的双重影响下，现货商场供应充足的进度或将进一步加重。中期原油商场仍濒临较大下行压力，不破除地缘风景激化对供应形成实际不容的情况下价钱上行的风险，但更值得眷注的是贸易壁垒对需求端的扼制，或主导年内订价逻辑。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价大幅波动，沥青期现价钱宽幅下行。受到老本端原油大幅下落影响，老本端撑抓走弱，要是坐蓐利润进一步开辟则短期有供应增多的预期，中期在原料急切与消费税抵扣政策诊治之下，利润受限仍将扼制沥青供应开释；卑鄙需求方面暂时保管相对褂讪的气象，跟着气温回暖，刚需渐渐收复，卑鄙实际破钞才调有望进步。短期瞻望BU所有价钱仍将扈从油价呈现高波动率，眷注关税政策的变化和宏不雅热情的扰动。

　　橡胶：基本面与宏不雅共振，胶价重点下探

　　1、供给端，国内海南产区迎来开割季，现在产量低位。西双版纳产区周内迎来第三场降雨，受盘面影响收购价钱走低。泰国东北部地区4月中旬前后将迎来开割，现时处于低产季。据了解北部/东北部将于宋干节前后不绝开割。驱散本周四，烟胶片均价60.95泰铢/公斤，较上期下落15.62%；胶水均价57泰铢/公斤，较上期下落16.79%；杯胶均价47.92泰铢/公斤，较上期下落21.14%。越南边面，自3月中上旬起产区贯穿迎来几场降雨，物候要求经常，听闻部分地区3月底有试割，4月中旬开割预期较强。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.15%，较上周走低3.23个百分点，较旧年同期走高0.41个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.13%，较上周走低0.37个百分点，较旧年同期走高0.13个百分点。驱散4月11日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比增多1天；半钢胎成品库存44天，周环比增多1天。

　　3、库存：截止04-11，天胶仓单20.011万吨，周环比增多110吨。来回所总库存20.1181万吨，周环比增多10吨。截止04-11，20号胶仓单7.7717万吨，周环比增多25604吨。来回所总库存8.2052万吨，周环比增多19355吨。驱散2025年4月6日，中国自然橡胶社会库存137.5万吨，环比减少0.41万吨，降幅0.30%。中国深色胶社会总库存为82.45万吨，环比增0.24%。中国淡色胶社会总库存为55.07万吨，环比降1.1%。

　　4、举座来看，橡胶在本轮关税扰动中价钱下挫昭着，自然橡胶、20号胶、合成橡胶主力合约一周内最大跌幅均最先2000元/吨。中国轮胎厂在基础税率+双反税率+301拜谒+加征关税下，税率远高于精深中国轮胎企业的利润水平，不利于轮胎出口诤友意思国。东南亚轮胎厂增多税率，关于轮胎出口及转口贸易价钱压制增强，进而压制上游原料价钱，以裁减老本。后市来看，国内基本面偏弱，专家供应预期增强，但下挫的价钱可能打击胶农开割期的积极性，需求在关税扰动下走弱，胶价近期难故意多空间。眷注东南亚等国度与好意思国道判情况；价钱重点下移情况下或收储预期增强。

　　PX&PTA&MEG：老本端承压运行，聚酯及结尾需求走弱昭着

　　聚酯系本轮扈从油价下挫，对二甲苯周内最大跌幅超1200元/吨，PTA周内最大跌幅近800元/吨，乙二醇周内最大跌幅近500元/吨，短纤周内最大跌幅超800元/吨，瓶片周内最大跌幅超700元/吨。

PX：本周PX价钱受老本以及供需面影响，大幅下落至2021年2月以来新低。至周五所有价钱较上周四晴朗节前下落12.5%至734好意思元/吨CFR。周均价大幅压缩，环比下落13.5%至724好意思元/吨CFR。驱散4月11日，中国PX开工负荷为73%，周环比下降1.4%。驱散4月4日，亚洲PX开工负荷为70.1%，周环比下降1.4%。本轮商场来回的逻辑主要在老本崩塌与需求走弱。PX本身处在供应历练本领，商场看衰后市聚酯及结尾需求，近期眷注宏不雅事件变动，在偏廉价钱下安装历练落实瞻望较好，PX价钱短期扈从老本偏弱走势。 PTA：本周PTA价钱触底反弹，现货周均价在4322元/吨，环比下落11.2%。驱散4月11日，PTA开工负荷为76.4%，周环比下降2.8%。本轮商场来回的逻辑主要在老本崩塌与需求走弱。商场看衰后市聚酯及结尾需求，卑鄙聚酯低利润高库存，加弹制造开工负荷下滑，商场信心不足，且关税在中期仍有概略情趣，PTA价钱短期扈从油价波动。 MEG：驱散4月10日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在67.05%（环比上期下降5.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在52.70%（环比上期下降13.23%）。4月7日，华东主港地区MEG口岸库存约80万吨隔壁，环比上期增多1.5万吨。本轮商场来回的逻辑主要在老本崩塌与需求走弱。乙二醇为自好意思入口占比拟高品种，中国反制关税带来改日乙二醇入口量缩窄，转而寻求寻求其他货源或国内产能消化。本周开工负荷下滑昭着，历练季带来的利好削弱，专家关税的征收对专家需求形成伤害，需求的走弱以及出口订单愈发严慎，关于乙二醇后市价钱重点形成拖拽，但相对聚酯链其他品种来说更抗跌。

　　聚烯烃：政策概略情趣并未摒除，以抑止风险为主

　　1、供应：PE方面本周后半段有包括延安能化、茂名石化等安装历练，举座影响将不才周线路，因此本周产能愚弄率增多，下周蒲城清洁能源、茂名石化、大庆石化等历练安装重启，瞻望产量小增。PP方面本周上海石化二线、延安能化、内蒙古宝丰一线等安装重启，使得聚丙烯平均产能愚弄率上升，下周举座历练亏本量将有所增多，瞻望PP产能愚弄率小幅裁减。

　　2、需求：PE方面本周卑鄙成品平均开工率较前期+0.12%。其中农膜举座开工率较前期-3.04%；PE管材开工率较前期+0.50%；PE包装膜开工率较前期+0.29%；PE中空开工率较前期+1.17%；PE注塑开工率较前期+0.71%；PE拉丝开工率较前期+0.67%。PP方面，卑鄙行业平均开工下滑0.05个百分点至50.35%。

　　3、库存：PE方面，坐蓐企业产能愚弄率高潮，但由于关税政策的影响，卑鄙采购放缓，去库压力增多。PP方面，近期安装历练密集，重复暂无新增安装投产，供应压力缓解，但卑鄙成品出口受阻，关于原料破钞裁减，瞻望短期内库存压力偏高。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比下降12.61%至65.24好意思元/桶，石脑油价钱环比下降15.58%至532.03好意思元/吨，乙烷价钱环比下降5.82%至3642.50元/吨，能源煤价钱675.00元/吨，甲醇价钱环比下降3.37%至2491.20元/吨。

　　5、回归：基本面方面，真金不怕火厂历练启动增多，瞻望供应压力有所开释，但在关税政策的影响之下，卑鄙成品关于原料的采购放缓，需求量边缘走弱，短期库存压力偏高。后续需要眷注中好意思贸易道判动态以及中国政策走向，提倡在商场概略情趣摒除之后再进行来回，暂时以抑止风险为主。

　　PVC：供需皆将边缘走弱，企业去库受阻

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降4.19%至76.67%，其中电石法开工率环比下降3.86%至79.22%，乙烯法开工率环比下降5.14%至69.98%；安装历练亏本量环比上升16.79%至13.63万吨；总产量环比下降4.19%至44.79万吨，其中电石法产量环比下降3.87%至33.52万吨，乙烯法产量环比下降5.13%至11.27万吨。

　　2、需求：卑鄙企业开工率环比上升0.06%至48.64%，其中管材开工率环比上升0.62%至50.31%，型材开工率保管40.85%；产销率环比下降5.88%至125.00%。

　　3、库存：总库存环比下降0.57%至90.23万吨，企业库存环比下降0.41%至45.17万吨，社会库存环比下降0.73%至45.06万吨。

　　4、原料：能源煤价钱保管675.00元/吨，电石价钱环比下降0.74%至2680.00元/吨，石脑油价钱环比下降2.06%至7406.80元/吨，甲醇价钱环比下降3.37%至2491.20元/吨。

　　5、回归：供应方面，真金不怕火厂沉稳开启历练，产量启动下降。需求方面，国内房地产施工在快速回升之后企稳，使管材和型材开工率保管相对褂讪，但后续房地产施工将沉稳参加淡季，需求边缘量走弱，出口在政策落地后，亦会阶段性走弱。抽象来看，供需皆将边缘走弱，企业去库受阻，同期在好意思国关税概略情影响之下，卑鄙也趋于严慎，瞻望PVC价钱触动，短期以抑止风险为主。

　　甲醇：近月库存低位，远月供需或偏宽松

　　1、供应：国内方面，本周内蒙古宝丰280万吨/年安装投产，虽有部分安装历练，但举座亏本量少于收复量，产能愚弄率上升，下周收复波及产能多于方案历练及减产波及产能，因此或将导致产能愚弄率高潮，产量增多。口岸方面，本周外轮到港20.79万吨；其中，外轮在统计周期内16.25万吨（显性12.75万吨，其中江苏显性1.45万吨）；内贸船周期内补充3.56万吨，其中江苏显性1.55万吨，江苏非显性0.98万吨，广东2.01万吨。

　　2、需求：MTO方面内蒙宝丰三期安装负荷进步中，其他企业安装运行褂讪，天津渤化存预期历练，但具体时辰仍需眷注，暂时预期褂讪为主。传统卑鄙安装开工有所走低。

　　3、库存：本周商场举座氛围偏弱，贸易商及卑鄙看空腹态昭着，多保管刚需采货为主，因此导致内地举座库存微幅高潮。口岸方面，瞻望外轮到港量仍偏低位，口岸甲醇库存变动有限。

　　4、回归：供应端由于坐蓐企业利润细密，国内甲醇供应高位运行，自然国际供应启动收复，但短期到港量将保管低位，远期到港量有增多预期。需求端MTO和传统卑鄙开工瞻望仍将在高位触动，但远月有走弱预期。抽象来看，近端国内产量保管高位，同期需求褂讪，库存将延续下降气象，但跟着改日到港量的增多以及卑鄙安装历练的增多，远月供需或偏宽松，推选眷注正套操作。

　　纯碱：供需驱动依旧有限，外围扰动仍存

　　1、期货价钱：本周纯碱期货价钱低位间隙运行，波动幅度因外围身分影响有所加大。驱散周五05合约收盘价1327元/吨，周度跌幅4.46%；09合约收盘价1370元/吨，周度跌幅3.99%

　　2、现货价钱：本周纯碱现货价钱重点局手下调，贸易商设施报价扈从盘面小幅波动。驱散周五沙河地区重碱价钱1347元/吨，较晴朗节前的1371元/吨下落24元/吨。

　　3、供应：前期投产安装基本满产，虽有个别安装短停，但不改纯碱高供应气象。本周纯碱行业开工率88.05%，周环比进步2.96个百分点；纯碱周度产量73.77万吨，周环比进步3.47%。

　　4、库存：本周纯碱企业库存169.30万吨，较晴朗节前微幅下降0.49%。库存水平仍处于近几年最高位波动，后期碱厂仍濒临库存怎样去化问题。

　　5、需求：本周卑鄙浮法玻璃在产产能褂讪，光伏玻璃在产日熔量进步2500吨/天，二者对纯碱刚需水平络续回暖。其他卑鄙刚需偏弱，但在月初碱厂价钱下调后，中卑鄙逢低补库，低端货源成交好转。本周纯碱表需进步16.29%至74.61万吨，略高于周度产量。下周浮法及光伏产线虽有个别变动但产能变化瞻望不大，采购需求或仍扈从商场热情波动。

　　6、不雅点小结：纯碱供需层面驱动依旧有限，近期专家宏不雅事件对盘面热情扰动仍存，但跟着时辰推移影响渐渐削弱，纯碱期价或络续位于底部区间盘整，短期有望在宏不雅政策撑抓下出现阶段性行情。恒久宽松格式不改，大方针络续保抓逢高想象路。眷注专家宏不雅事件发展、相干商品期价走势、纯碱库存变化。

　　尿素：需求仍有撑抓，警惕行情前置风险

　　1、期货价钱：本周尿素期货价钱波动幅度加大，前半周受外围身分影响大幅下挫，后半周期价回升。驱散周五，05合约收盘价1870元/吨，周度跌幅1.27%；09合约收盘价1824元/吨，周度跌幅1.3%。

　　2、现货价钱：本周尿素现货价钱走势相同先抑后扬，驱散周五山东、河南地区商场价钱均为1910元/吨，二者差别较上周五下落40元/吨、60元/吨。

　　3、供应：近期尿素供应水平高位波动，驱散周五尿素日产量19.46万吨，较晴朗节前小幅下降0.1万吨。4-5月虽有企业存在历练方案，但日产举座仍将保管同比高位运行。

　　4、库存：本周尿素企业库存83.37万吨，周环比进步10.57%。后期企业仍存季节性去库预期，但实际力度有待需求端配合。

　　5、需求：近期尿素农业需求阶段性空档，卑鄙复合肥等行业开工小幅回落，但在前半周尿素价钱下行昭着后触发中卑鄙刚需采购，尿素现货成交后半周保抓高位。本周尿素表需128.22万吨，周环比回落13.14%，表需处于同比次高位运行，近期波动有所加大。瞻望复合肥行业对尿素需求撑抓力度能保管至15-20日控制，5月东北农需启动，6-7月追肥旺季及夏播岑岭，尿素农业需求也仍存撑抓，但需高度警惕现时补库及高潮透支后续行情的风险。

　　6、国际商场：印度最新一轮招标效率出炉，我国出口仍受限，暂不参与印标。本周国际商场价钱再度高潮，但对国内影响进度相对有限。

　　7、不雅点小结：近期尿素供应高位运行，需求仍是价钱主导身分。短期尿素需求有望延续至4月中下旬控制，尿素期现商场仍将坚挺运行。不外，现时尿素需求前置神志凸起，行情演绎过快将透支后期力度，且专家宏不雅热情扰动仍存，商场波动幅度仍较高，提倡严格把控仓位。眷注现货成交抓续情况、企业库存趋势、专家宏不雅环境变化。

　　玻璃：外围身分扰动仍存，期价或仍有反复

　　1、期货价钱：本周玻璃期货价钱低位络续走弱，波幅受专家宏不雅事件影响有所进步。驱散周五05合约收盘价1146元/吨，周度跌幅5.76%；09合约收盘价1208元/吨，周度跌幅1.87%。

　　2、现货价钱：本周玻璃现货价钱止跌回暖，驱散周五国内浮法玻璃商场均价1273元/吨，较晴朗假期前高潮4元/吨。

　　3、供应：本周玻璃在产产能褂讪，虽有产线改产等诊治，但日熔量褂讪在15.85万吨，该气象短期或将络续保抓，供应端对商场影响也相对有限。

　　4、库存：本周玻璃企业库存6520.3万重箱，周环比下降0.84%，去库幅度进一步收窄，但现时玻璃库存已降至昔日两年同期水平，企业货源压力昭着缓解。按照季节性，后期玻璃企业有望络续保抓去库气象，幅度仍取决于需求开释力度。

　　5、需求：本周玻璃现货商场热情积极，大皆地区产销率贯穿数日保管100%及以上，个别地区偏弱的产销率也能保管90%以上，撑抓厂家挺价心态、企业库存去化。后期玻璃需求在宏不雅政策激励下有望络续回暖，但地产齐备面积同比负增长也将抓续限制玻璃需求高度，因此现货成交抓续度仍有待不雅察。

　　6、不雅点小结：举座来看，玻璃需求仍主导现货商场走势，短期在高成交撑抓下商场热情有望坚挺运行。期货盘面来回逻辑沉稳由专家宏不雅事件过渡至国内务策预期、玻璃需求预期等，期价也有望阶段性反弹。但外部身分概略情趣仍存，期价走势或仍有反复，波动幅度也仍偏高，精采抑止仓位。眷注玻璃现货成交情况、企业库存变化、商品商场举座热情及专家宏不雅热情变化。

　　烧碱：供需依旧偏弱，眷注老本撑抓

　　1、期货价钱：本周烧碱期货价钱络续下挫，驱散周五05合约收盘价2361元/吨，周度跌幅6.01%；09合约收盘价2516元/吨，周度跌幅4.98%。

　　2、现货价钱：本周烧碱现货价钱间隙下调，驱散周五山东32%碱价钱780元/吨，折合干吨价钱2438元/吨控制；山东50%碱价钱1390元/吨，折合干吨价钱2780元/吨控制，二者差别较晴朗节前下落75元/吨、50元/吨。

　　3、供应：本周烧碱行业开工率83.8%，周环比进步0.5个百分点；周产量80.91万吨，周环比进步1.8%。下周部分氯碱企业存在历练预期，供应压力或略有缓解。

　　4、库存：本周液碱企业库存47.13万吨，微幅下降0.65%。烧碱库存虽有去化但幅度不足预期。

　　5、需求：本周部分卑鄙氧化铝企业已出现压产或历练情况，行业开工率回落1个百分点至82%，其他卑鄙如粘胶短纤、纸浆等开工率回落昭着，烧碱刚需水平受到昭着扼制。再加上外围身分扰动加强，中卑鄙囤货意愿举座偏弱。

　　6、老本：本周山东地区氯碱企业坐蓐老本褂讪在2187元/吨，副产物液氯价钱抓续高潮，氯碱企业利润细密，不利于烧碱企业负荷下降及烧碱老本撑抓。

　　7、不雅点小结：本周烧碱库存小幅去化带动基本面方针部分好转，但受制于需求走弱，企业出货欠安，烧碱供需也依旧偏弱。短期商场仍无昭着利好身分，期、现商场负反馈也将延续。沟通到老本撑抓逻辑，不破除烧碱价钱跌幅收窄的可能性。眷注主力卑鄙送货量、烧碱现货价钱动态及宏不雅热情变化。

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职守裁剪：李铁民